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中国合法的数字货币的价值分析

来源: 领域王国/Kingexc.com 时间:2019-07-19 12:07:21

数字货币可分为有发行主体和无特定发行主体的数字货币。其中,主权数字货币是有发行主体数字货币的代表,比特币等是无特定发行主体数字货币的代表。


主权数字货币和中央银行发行的纸币比较类似,是中央银行的负债,由中央银行发行和管理。


比特币等早期非主权数字货币是否具有货币价值是人们关注的个要点。比特币类似一种数字化资产,发行和交易不依赖特定的个人和机构。当用数字货币国际交易平台进行交易时,可以设定一定数额的以比特币支付的交易费用,记账节点(矿工)为得到奖励,会优先处理含有交易费用的交易信息,从而加快这类交易在比特币网络中的确认。除此之外,多数观点认为,比特币没有明确的使用价值,或者使用价值微乎其微。在以太坊的机制里,交易如果使用智能合约,需要支付一定数量的Gas,数量取决于智能合约执行的复杂性,Gas只存在于以太坊虚拟机的内部,作为执行多少工作的计算数量。在实际场景中,Gas的支付用以太币完成。因此,以太币可以作为以太坊智能合约运行费用的支付手段。


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为什么比特币的价格会如此波动?目前研究主要是从供求理论来分析比特币的价格特点。比特币的供给比较固定,总量有限。而需求波动比较大,比特币等非主权数字货币的需求目前主要来源于一些非法交易、偷税漏税、逃避外汇管制等,以及人们的投机需求。有微交易分析师认为比特币价格不稳定的主要原因在于比特币的发行机制缺乏灵活性。比特币存在两个问题加重了价格的不稳定性。一个问题是挖矿能力与货币发行无关,使得无法通过提高挖矿能力减轻货币价值增加;另一个问题是挖矿能力本身不稳定,在比特币价值增加的时间里,挖矿还有利可图。一旦比特币价值下降,挖矿缺少激励,支付网络的处理能力将很快降低。同时,比特币的价格很容易受到重大媒体事件的影响。例如,中国人民银行宣布禁止银行从事比特币业务,门头沟(Mt。Gox)宣布破产等。这些事件都引起了比特币价格的巨大波动,可以借鉴李等人( Lee et al。,2003)和埃佛雷特·罗杰斯( Rogers,2004)的相关研究,比特币价格可能随着新事物的普及而快速攀升。格拉泽等人( Glaser et al。,2014)的研究表明,媒体报道对于价格波动有很大影响。一个有意思的现象是,在不少ICO过程中,是通过比特币或者以太币来确定发行代币的价格,一定程度上增加了比特币或者以太币供需矛盾。


雅各布·史密斯( Smith,2014)通过考察与主要货币汇率的变动关系分析了比特币价格特点。(1)货币之间基于比特币的间接汇率与直接汇率表现出比较强的一致性,表明在比特币交易市场和各个汇率市场之间存在套利行为;(2)与黄金外汇市场价格比较发现,货币之间基于比特币的间接汇率与直接汇率之差比基于黄金的间接汇率与直接汇率之差区间更大、波动更加明显,因此可以得出黄金外汇市场的有效性更好。史密斯认为,目前影响比特币交易市场有效性的原因在于比特币交易规模还很小,各市场套利的激励不大。另外,比特币交易市场本身发展还不成熟。

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